5 月 12 日，快手科技（快手 -W，HK01024，股价 52.60 港元，市值 2287 亿港元，以下简称快手）一度高开近 10%，搁置当日收盘，全天高潮 1.94%。

快手港股股价异动背后，一则重磅神话引爆阛阓。5 月 11 日晚间，有阛阓音问称，快手计较分拆旗下视频生成大模子业务可灵 AI（东谈主工智能），以 200 亿好意思元估值融资，这一轮计较融资 20 亿好意思元，正与干系投资方商谈。当日，《逐日经济新闻》记者从接近交游东谈主士处了解到，快手照真实围绕着可灵 AI 的 200 亿好意思元估值张开融资疏通。不外，就上述估值及融资数据，搁置记者发稿，快手方面尚未给予报酬。

5 月 12 日中午，快手公告称，为了进一步期骗外部财务资源，董事会正在评估拟议重组可灵 AI 之干系钞票及业务的决策，其中或波及引入外部融资；上述拟议决策仍处于初步阶段，尚未就此签署任何最终公约；公司概不保证该等拟议决策将会进行。

本年 3 月 25 日，Open AI 通知关停 Sora。彼时，快手交出了可灵 AI 年化收入运行率（ARR）已特出 3 亿好意思元的生意化获利单。这两个看似截然有异的走向，涓滴莫得裁汰视频生成赛谈的热度。

本年 2 月，字节高出（以下或简称字节）的 Seedance 2.0 赶紧出圈。4 月，阿里巴巴（以下或简称阿里）的 HappyHorse（"餍足马"）横空出世，激励柔顺。国内视频生成赛谈已初步变成了三足鼎峙之势。与此同期，Sora 固然倒下，但谷歌等国外巨头还在握续上新、迭代大模子。

一轮大浪淘沙事后，更多玩家思要上桌。巨头扎堆入局、赛谈内卷加重，一度占据先发上风的可灵 AI 明显亟需"枪弹"上膛。

可灵 AI 分拆能否逃离"估值凹地"？

快手最新财报娇傲，甩抄本年 1 月，可灵 AI 年化收入运行率（ARR）已特出 3 亿好意思元。在本年 3 月召开的财报电话会上，程一笑曾深切，可灵 AI 有信心本年实现收入同比翻倍以上增长。

上述接近交游东谈主士告诉《逐日经济新闻》记者，甩抄本年 4 月底，可灵 AI 的 ARR 已达到 5 亿好意思元。

不外，记者戒备到，快手 2025 年年报发布后次日，即 3 月 26 日，快手港股股价一度收跌 14%，创下近 11 个月以来最大单日跌幅。明显，尽管那时可灵 AI 交出了一份相对亮眼的获利单，但相较快手电商中枢筹算的增速放缓以及阛阓热烈竞争态势，并莫得缓解本钱阛阓的错愕。而自 2026 年开年以来，搁置 5 月 12 日港股收盘，快手市值如故全体下滑特出 17%。

艾媒商议集团 CEO（首席实行官）兼首席分析师张毅在采用《逐日经济新闻》记者微信采访时示意，快手分拆可灵 AI 单独融资，一方面照旧在于开释 AI 业务独处估值空间，开脱原有估值思象；另一方面是通过赢得独处融资，2026世界杯竞猜加快参预新业务成长，补充弹药。

"这么作念相对不错侧目业务低估值，对具备高成长性的 AI 钞票的牵累，同期又以一个相对比拟高的估值进行单独融资赞成。对快手而言，可灵 AI 在视频生成赛谈上的高强度研发和算力参预，不错杀青其股权价值，进一步聚焦主业等。"张毅进一步分析称。

从遥远来看，张毅以为，通过分拆融资、上市等算作，可灵 AI 不错赢得独处的决策和融资自主权，对加快自己生意闭环的变成王人是有匡助的。

巨头合围、三足鼎峙

程一笑的" AI 野望"亟待"枪弹上膛"

事实上，国内视频生成赛谈现在依然热度不减。

本年 2 月，字节高起程布 AI 视频生成模子 Seedance 2.0，赶紧"出圈"。游戏科学首创东谈主、CEO 冯骥在搪塞媒体上公开示意，" Seedance 2.0 是面前地表最强视频生成模子"。

4 月上旬，阿里 ATH 调动行状部推出新模子—— HappyHorse，登顶大家泰斗 AI 视频盲测平台 Artificial Analysis 干系榜单，多项评测王人径直超越了可灵 AI。4 月 27 日，HappyHorse 1.0 开启灰测。

阿里在视频生成赛谈和字节高出、快手张开正靠近垒，国内视频生成赛谈呈三足鼎峙之势。

关于这三家公司的发展情况，张毅向《逐日经济新闻》记者分析称，阿里的"餍足马"主若是工夫壁垒，字节的 Seedance 更侧重在实质生态，快手可灵 AI 则聚焦生意化，各有侧重也各有契机。

工夫壁垒、生态闭环以及生意化才智的详尽较量，其实亦然异日国表里视频生成阛阓竞争的焦点。张毅以为，阛阓表情上，短期可能照旧相对踏实，但遥远的话照旧有好多变量，毕竟这个赛谈才刚运行。

"算力成本参预的握续、实质生态缔造等王人有好多变数。对可灵 AI 来说，其在生意化布局有先发上风，字节在流量分发、实质缔造等上也有我方的上风，阿里在工夫、云存储储备等上也有上风，这就构建了短期内难以冲破的均衡。"张毅进一步分析。

不外，张毅也指出，异日，视频生成赛谈的竞争，照旧会从工夫比拼转向更低的成本规定、更广的场景落地和更全的生态协同的详尽竞争，是以均衡工夫参预和盈利节律，对各家来说王人极端紧要。

值得一提的是，快手 CFO（首席财务官）金秉在本年 3 月份的财报电话会上曾指出，预测 2026 年集团全体 Capex（本钱开支）参预将达到约 260 亿元。较 2025 年新增的 110 亿元参预将主要用于可灵大模子偏激他基础大模子的算力赞成，也包括离线数据存储经管等通例的工作器采购支拨以及数据 / 算力中心缔造工程参预。

不外，金秉同期也强调，尽管 Capex 会彰着增多，公司仍将以络续保握全年集团层面健康矜重的目田现款流为所在。

明显，在行业" AI 武备竞赛"尖锐化确当下，快手 2026 年加码百亿元本钱开支重仓大模子算力，既要重金押注可灵 AI 解围，又要守住目田现款流矜重底线。靠近字节、阿里的强势合围，程一笑的" AI 野望"，仍亟需外部融资补充弹药、稳住赛谈谈话权。

（免责声明：著述实质和数据仅供参考2026世界杯竞猜，不组成投资忽视。投资者据此操作，风险自担。）