广州瑞立科密汽车电子股份有限公司（以下简称“瑞立科密”）刊行股份购买钞票事项近日收到深圳证券交游所审核问询函，评估机构银信钞票评估有限公司就问询函中对于收益法评估的探究问题进行了详备回话，对方向钞票武汉科德斯的评估值、收入预测、资本组成、用度安排及折现率等中枢身分的合感性进行了阐明。

把柄公告，本次交游给与收益法算作最终评估论断，方向钞票激动一皆权利评估值为10100.00万元，升值率146.86%，拟收购的16%股权交游作价为1600万元。评估预测深远，武汉科德斯2026年至2030年收入增长率区别为25.17%、7.12%、8.34%、7.50%、6.90%，资本增长率区别为30.89%、9.23%、9.93%、8.42%、7.20%，折现率为13.73%。

收入预测：两轮车市集成增长主力，2026年收入增速25.17%有补助

评估师指出，方向公司收入增长主要由两轮车ABS探究业务运转。2026年方向公司收入总数瞻望为18352.89万元，同比增长25.17%，其中两轮车ABS板块销售额瞻望为6997.85万元，同比增幅达104.90%，占收入合座增多额的97.06%。这一增长主要成绩于国度强制性尺度战略推动下，中大排量摩托车及电动摩托车ABS装配范围的权臣扩大，以及消耗者对主动安全性能爱好度的陶冶。

报告期内，方向公司配套两轮车液压ABS的PCBA销量呈现快速增长趋势，2025年1-9月销量达35.42万套，较2024年全年的15.95万套大幅增长。单价方面，2025年1-9月有所下跌，BG真人(BigGaming)官方网站主要系为陶冶市集份额选择了更具竞争力的订价策略。预测期内，该产物销量将捏续快速增长，2026年瞻望销量100万套，2030年瞻望达200万套；单价则瞻望从2026年的69.98元/套迟缓降至2030年的60.67元/套。

在汽车市集方面，方向公司产物结构正从传统液压ABS迟缓向技能更先进的ESC及线适度动产物升级。配套汽车液压ABS的PCBA销量瞻望呈下跌趋势，从2026年的36.54万套降至2030年的18.71万套；而配套汽车液压ESC及线适度动产物的PCBA销量瞻望增长，从2026年的21.92万套增至2030年的39.75万套。

客户配合方面，瑞立科密已与春风能源、钱江摩托、大冶摩托、雅迪、台铃等两轮车头部企业，以及安详、奇瑞、Vinfast等汽车厂商竖立了褂讪的配合关系并缔结长期框架公约。适度2026年3月31日，方向公司在手订单中未发货产物不含税金额为2031.42万元，重复2026年1-3月已完毕收入3486.09万元，2026世界杯竞猜蓄意袒护2026年全年预测收入的30.06%。

资本与用度预测：原材料价钱假定保守，用度率稳中有降

资本预测方面，评估师假定主要原材料采购价钱在预测期内守护面前巩固水平，未作念进一步下跌的乐不雅假定。2026年主买卖务资本瞻望为14404.13万元，同比增长30.89%，主要系两轮车ABS产物销量快速攀升所致。资本敏锐性分析深远，若资本高潮2%，方向公司评估值将降至7900万元，下跌21.78%。

解决用度预测以报告期褂讪的解决架构为基础，员工薪酬部分按2026年起每年增长5%进行预测，其他部分按合理增长率测算。预测期解决用度率瞻望从2026年的5.09%迟缓降至2030年的4.51%，与报告期4.38%至5.56%的水平基本吻合。解决用度敏锐性分析深远，用度变动2%对评估值的影响在±1.98%以内。

研发用度相同按2026年起每年增长5%进行预测，主要组成仍为员工薪酬。预测期研发用度率瞻望从2026年的6.04%迟缓降至2030年的5.45%，与同业业可比公司平均水平不存在要紧互异。研发用度敏锐性分析深远，用度变动2%对评估值的影响亦在±1.98%以内。

折现率与功绩完毕：高于行业平均体现审慎，期后功绩稳妥预期

本次评估给与WACC模子估算的折现率为13.73%，高于近期同业业可比交游案例11.14%的平均折现率。评估师发挥，这主淌若因为方向公司钞票范畴较小，审慎设定了较高的企业特定风险通盘，稳妥小范畴企业的风险收益特征。

功绩完毕方面，方向公司2025年度本色功绩与评估预测的全年功绩一致，买卖收入、买卖资本、买卖利润及净利润均达到预测值。2026年1-3月，方向公司完毕买卖收入3486.09万元，占全年预测值的18.99%；完毕净利润338.29万元，占全年预测值的19.78%，评估师觉得该程度属于合理的季节性波动范围，与历史同时发达基本相符。

经核查2026世界杯竞猜(中国)官网，寂静财务照看人及评估师觉得，方向公司对收入、资本、用度的预测具有合感性及可完毕性，折现率的预测具有合感性与严慎性，评估基准日后主义功绩完毕情况不会对本次交游评估和交游作价组成不利影响。